佳兆业债务重组案例，百亿美元债重组方案即将出炉，佳兆业将延续不死鸟传说？

近期，佳兆业的消息有点多。

不过，不是债务清偿，也不是复牌，而是。。。。

10月11日，穆迪撤销对佳兆业集团（Kaisa Group Holdings Limited）的“Ca”企业家族评级和“C”高级无抵押评级。撤销前评级展望为“负面”。

撤销上述评级的原因是穆迪认为没有充足或充分的信息支持评级维护工作。

这个理由不无道理。

自债务爆雷以来，我们再无信息来源可以查询到佳兆业内部经营的情况。股票停牌、销售额不再更新、退出百强房企排名，如此种种，佳兆业留给公众的只有它在自己公众号发布的复工进展，交楼套数，以及财富的兑付期数。

而外界，关于佳兆业的流言则纷纷扰扰，无从辨知真假！

比如“佳兆业总裁麦帆离职”，又比如离岸债权人斥20亿美元收购佳兆业停工项目。

至今为止，我们所看到的大概能确认比较真实的是：手握核心旧改项目的佳兆业(01638)，自暴雷以来试过出售资产、引入战投、“国资+AMC”纾困，部分优质项目已由招商蛇口（001979）、中信、信达资产接手。

更加确定的是，佳兆业集团的创始人郭英成重回一线，掌权佳兆业健康(00876)，而前董事会主席及提名委员会主席张华纲改任执行董事，以便投放更多时间至其他业务活动。

这是不是某种信号？

毕竟市场一度认为优质资产的归宿“不死鸟”佳兆业，即使在这一次暴雷深陷泥淖，但仍有很大的可能性再次挺过去。

其实，决定佳兆业能不能再度挺过难关的关键似乎是那占比近六成的百亿美元债。

但是，佳兆业与境外债权人似乎还没有达成任何实质性的谈判进展。

只是，媒体一直在报称境外债权人又向佳兆业提交了新的债务重组方案：以高达20亿美元(约156亿港元)的价格收购已停工住宅项目，并对佳兆业的美元债券提供23亿美元(约179亿港元)的本金减免，同时注入5.5至7亿美元(约43至55亿港元)的新股本。

近百亿美元债尚未兑付，且有不少接下来将陆续到期，在现如今的情况下，佳兆业大概率是保持违约的状态。

有一说一，这个时候如果有新的资金注入，对于佳兆业而言，无异于给一潭死水注入新的活力，只是这活水能不能够让这一潭水再度活跃起来而又不失控制权呢？

从佳兆业对此拒绝置评的态度来看，这似乎是不大可能的。

佳兆业作为湾区旧改之王，坐拥大量优质资产及旧改项目。

就拿去年财富产品爆雷后当即摆上货架的资产清单来说，18个项目拟处置的资产清单预估货值超过一千亿。其中深圳南山东角头项目更是其中的香饽饽。

所以，我们后面看到中信城开以服务信托的模式展开合作，接手佳兆业货值超400亿的四个项目，其中就包括货值298.35亿元的南山东角头项目。

也正是借着这样，运营发展一度停滞了的佳兆业迎来了复工复产，盘活项目，慢慢恢复造血能力的可能性。

相信提供新的美元债重组方案的境外债权人，也是看中了佳兆业手上的优质资产。只是，按照他们的计划，以20%至25%的折让价格便想从佳兆业手中拿走这些停工项目，无异于癞蛤蟆想吃天鹅肉。

境外债权人提交的方案中还有点点吸引力的或许是为那美元债务提供20%的本金减免，约达23亿美元，并为公司注入5.5至7亿美元的新股本。

毕竟，房企走出债务展期这一步棋的时候，基本上都是想往延期支付或者削减利息的方向走。而这个方案直接提出减免本金，对水深火热之中的佳兆业来说无疑是久旱逢甘霖。

但，从整体方案来看，佳兆业接受的可能性很低。

反倒是，此前不久市场传出的消息更为靠谱，毕竟这更符合佳兆业的利益诉求。

据市场传言，佳兆业将在10月份推出离岸债务重组方案，计划将部分境外债务转换为上市公司或项目公司股权。

只是佳兆业停牌前市值58亿港元，在百亿美元债面前仅仅相当于券值的5%，这方案真的现实吗？

况且，债转股之后，海外债权人便成为项目公司的“新股东”。这算不算变相地把“保交楼”的义务转移到这批债权人身上呢？

截至目前，佳兆业仍未发布2021年全年业绩及2022年中期业绩。

去年境内债务爆雷之初便表示会进行债务重组至今仍无下文。

佳兆业意欲何为？猜不透看不清！