基金投资年收益率10%什么水平？三年平均收益率超150%“金选”基金要以怎样的姿势持有？
文｜李意安
12月30日，蚂蚁财富首次对“支付宝·金选”基金进行了业绩回顾。
对许多基民而言，“金选”并不是一个陌生词汇。支付宝APP上的金选基金专区由基金评价机构中国证券报与蚂蚁基金、蚂蚁财富联合推出，目前已收录近200只基金产品，以偏股基金为主，也涵盖固收和固收+等稳健类基金产品。过去一年，“金选”基金时常成为基民之间讨论的热词。
市场节奏千变万化，市场规律却万变不离其宗。谈及做金选的初心，蚂蚁财富投研总监李小军表示，在复杂的市场变量中，如何适应市场节奏进而帮助用户获得持续的超额业绩，是“金选”在持续探索的方向。
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金选基金收益何以跑赢行业平均？
从蚂蚁财富披露的数据中，可以一窥金选基金过往三年的数据表现。2019年至今，金选偏股基金平均收益率达到151.8%，高于同期中证偏股基金指数平均129.07%的收益率表现。
显然，实现这一成绩并不容易。另有统计数据显示，从2011年11月25日到2021年11月26日，中证偏股型基金指数近十年平均年化11.26%，任意时点买入持有三年的正收益概率为87.9%，任意时点买入并持有3年平均收益率为42.07%。拉长到5年来看，偏股基金指数收益的中位数能达到57%，正收益的比率是90%多。
另外，金选稳健赛道的收益也好于同期行业基准表现。从近一年的表现来看，金选固收（不含短债）收益率达到5.88%，权益仓位不超过20%的“金选固收+”收益达到了6.5%，均高于中证债券基金指数。
从具体赛道来看，2021年初至11月底，在科技、医药、制造、消费四大热门行业赛道中，金选偏股基金分别产生19.04%、9.31%、19.24%、7.51%的超额收益。同时，在价值、均衡、成长三大风格赛道中，金选偏股基金分别产生4.48%、5.51%、15.12%的超额收益。
这些稳定的超额收益表现，来自于金选谨慎的筛选体系。
据蚂蚁财富投研总监李小军介绍，金选生成的过程主要分为三步：首先，通过各种量化模型定量筛选，将9000多只大的基金池缩小到1000只以内的备选池，再通过线上和线下尽调的定性指标，进一步筛选到优选池；最后开放引入包括研究联盟、智库专家和FOF管理团队在内的各类合作机构共同研究，通过持续跟踪、技术预警等一系列调整过程之后，真正确定金选池的基金标的。
在李小军看来，“长期主义”是金选筛基的核心逻辑。
“金选希望帮助用户遴选出具有持续确定性超额回报的基金，长期优质标的能让用户有机会分享经济成长的成果。”李小军介绍，“比如稳健理财，我们追求绝对收益，在持有时间内达到目标收益就行。市场上有一些虽然叫固收+，但权益仓位打的很满，这不是我们想要的，我们会严控回撤。而进阶理财则主要是偏股型基金，我们追求持有三年以上大概率跑赢偏股基金指数，此外，不是每个客户都能持续持有三年，因此每年也都要有相应的收益兑现。”
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“好基金”要以怎样的姿势持有？
然而，尽管长期主义的价值已经被反复证明，对投资者而言，却是知易行难。
在基金投资中，投资者能够获得的回报来自三个部分：市场收益β、超额收益α和用户行为收益X。准确获取市场收益β需要对市场表现做出极为准确的预期，这并不容易；超额收益α则来自不同基金经理投研能力的差异，不同赛道之间的差异等等。国内资本市场散户占比高于60%，专业投资者占比不高，因此还有获取额收益α的空间；但真正对用户收益影响最大的，则是行为收益X，这是来自于用户的投资习惯差异。
事实上，尽管很多基金产品业绩表现亮眼，但行业内“基金赚钱，基民不赚钱”的情况却依然常见。此前，中证报联合三家大型公募基金曾发布《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》，绝大部分客户在投资基金中存在追涨杀跌、频繁交易、持仓时间短等非理性投资行为，这给收益带来的损耗率接近60%。由此可见，投资者教育工作依然任重道远。
据蚂蚁基金总经理林思思介绍，金选偏股基金投资者中，持有1年以上的平均收益率为14%，2年则为33%，后者比前者高两倍多，但75%的金选偏股基金投资者持有时长仍在1年以下。这也验证了业内人士的一个共识，“坚持长期持有，才能享受时间的复利”。
“每个赛道都有自己的周期，周期跟大自然的季节一样，每种花都有开放的季节，不能在这个周期高点买完之后，不管它的季节，在低点的时候又卖了。选好赛道之后坚持持有，总能迎来周期的上升。以沪深300全收益指数为例，近十年用户全程持有收益率为98%，如果错过涨幅最高的10天，收益就变成了11%。”李小军表示。
此外，分散配置也是获取更好收益表现的重要投资逻辑。
“不少金选用户已经自发形成分散配置的习惯，4成金选用户持有2只及以上的金选基金，相应的风险收益比也好于持有单只金选基金的用户。”林思思说，好的产品需要对的姿势持有，通过长期持有、分散配置等，才能将应得收益变成实得收益。
